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工銀瑞信何秀紅:短期債券收益率轉入區間震蕩格局

中國證券報 林榮華

2020年06月08日

  近期部分債券基金凈值回調明顯,工銀產業債券基金經理何秀紅6月8日向中國證券報記者表示,短期債券收益率大概率由前期的單邊下行轉入區間震蕩格局。
  何秀紅預計,短期內經濟或將繼續運行在潛在增速之下,逆周期調節政策或將繼續逐步落地,貨幣政策仍將保持寬松的大基調?;谶@樣的宏觀基準判斷,參照過去利率周期的規律,在經濟緩慢恢復、貨幣政策和流動性以維持寬松為主的組合下,短期債券收益率大概率由前期的單邊下行轉入區間震蕩格局。后續的下行空間需要觀察歐美疫情是否會有再度暴發的風險,上行風險則需要重點關注未來社融結構改善的持續性。
  值得注意的是,在利率下行的大背景下,今年以來固收類基金份額增長明顯。以工銀瑞信產業債券為例,該基金今年一季度凈申購超44億份,較2019年底增幅高達200%以上。大額申購離不開優異的業績支撐。銀河證券數據顯示,截至5月底,工銀產業債券A近三年凈值增長率達21.25%,成立以來實現累計回報67.28%,年化回報達7.44%。作為一只二級債基,該基金凈值回撤較小。Wind數據統計,截至5月底,自2013年成立以來,該基金最大回撤僅為7.36%,顯著低于同類基金。以代表風險調整后收益的夏普比率來看,該基金成立以來夏普比率為0.2,排名同類前10%。
  何秀紅表示,回撤控制得比較好,主要源于對大類資產相對價值的把握,以及個股和券種上的精選,在市場股債切換過程中,始終力爭中長期回報。具體歸因分析,通過股債大類資產配置擇時,獲得β收益,這部分約占超額收益貢獻的三分之一;而三分之二是來自精選個股和對一些券種收益率曲線形態的把握,獲得的α收益。

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